MoneyDJ新聞 2026-04-14 10:14:42 黃文章 發佈

《MINING.COM》報導，根據智利顧問公司Plusmining彙整的數據，用於礦業研究並指引投資決策的預設銅價，自2020年以來已大幅上升約60%，顯示該金屬的結構性前景更為強勁。該數據來自2015年至2026年間提交的300多項研究，預設基準銅價已從2015至2020年間約每磅3.00美元，上升至2026年初平均約每磅4.80美元。

即使在扣除通膨後，長期價格假設仍較2020年水準高出約28%（以實質計），同時整體仍低於現貨價格，且相對於歷史平均仍處於合理區間。Plusmining礦業產業分析主管暨該研究作者安德烈斯·岡薩雷斯（Andrés González）表示：「儘管企業上調了長期預期，但並未出現實質性的過度樂觀。這些假設仍然以可觀察的市場基準為依據，而非短期價格飆升。」

在全球能源轉型加速之際，銅需求結構正發生更深層的變化。電動車所需的銅用量是傳統汽車的數倍，而再生能源系統、電網擴張與資料中心亦正推動持續性的需求成長。這進一步強化市場預期，即未來數年需求將超過供給，使產業普遍形成結構性供給短缺的敘事。

這一前景同時受到供給限制加劇的影響。礦石品位下降、開發項目日益複雜，以及可能長達數年的許可審批流程，都在限制新增供應。從發現礦藏到投產平均需時17年，意味著今日核准的項目，在2040年代之前難以提供顯著產出。

近期的供應干擾進一步凸顯市場的脆弱性。2025年包括格拉斯伯格（Grasberg）、卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）與艾爾特尼恩特（El Teniente）等主要礦場出現營運問題，使供應進一步收緊，並推動倫敦金屬交易所銅價在2026年初升至每磅6.00美元以上。

價格上漲對供應的影響相當顯著。在較低價格假設下曾被視為不具經濟效益的項目，正重新被評估，而先前被擱置的資產也重新回到開發管線。資本亦開始跟進，生產商正重新配置其投資組合，以確保未來的銅資源布局。隨著資本日益流向新舊項目，掌握銅資源正成為一項戰略性優先事項，將塑造該產業的長期發展方向。

需求面的結構性轉變是推動銅價長期上行的關鍵因素。隨著全球朝向低碳經濟轉型，銅的戰略地位顯著提升。電動車、再生能源與電網升級等領域均高度依賴銅，且用量遠高於傳統產業。例如電動車所需銅量為內燃機車的數倍，而風力與太陽能系統亦需大量導電材料。再加上資料中心與數位基礎建設的快速擴張，銅的需求呈現「廣泛且持續」的成長特性。

供應端的限制則是進一步強化短缺預期。銅礦開發具有高度資本密集與長週期特性，從發現到投產平均需時17年。這意味即使當前價格上升，也難以在短期內迅速增加供應。此外，礦石品位下降與地質條件複雜化，使開採成本上升，降低新項目的經濟可行性。許可審批流程亦日益嚴格，延長開發時間並增加不確定性。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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